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"No tenemos legados de deuda ‘subprime’ en nuestro balance"

Publicado el 28/07/2008, por Enrique Calatrava.

El gigante holandés apuesta por ser líder en banca corporativa y de inversión en España, aprovechando la debilidad de algunos rivales afectados por la crisis americana.

Aunque la mayoría de la gente conozca a ING por la Cuenta Naranja o los seguros de National Nederlanden, el gigante holandés ofrece muchos más servicios en España. La división de banca mayorista es uno de los principales actores en financiación estructurada, mercado de capitales, corporate finance e inversión inmobiliaria en el sector bancario español. Su responsable, Eric Boyer de la Giroday, estuvo en Madrid, donde se entrevistó con EXPANSIÓN.

“Estamos creciendo mucho en España en todas nuestras áreas de negocio, y el país representa ya en torno al 2-3% del bottom-line (triple cuenta de resultados de la entidad)”, comenta el directivo francés.
 
Al contrario que otros competidores directos americanos, como Citi, Merril Lynch o europeos, como UBS, ING ha sido una de las grandes entidades menos afectadas por su exposición a activos afectados por la crisis subprime.

“Hace tres años, decidimos internamente no tener actividad de originación, estructuración y venta de titulizaciones de deuda en Estados Unidos particularmente. Así que no tenemos legados de los que arrepentirnos en nuestro balance”, explica Boyer. “No me atrevería a decir si fuimos muy listos o afortunados al tomar esa decisión, seguramente una combinación de las dos cosas”, añade.

Exposición a viviendas
Al decidir no invertir en instrumentos afectados por la crisis, como las obligaciones de deuda colateralizada (CDO) –con garantía–, la exposición de ING a activos residenciales con una “capacidad remota de impagos” en Estados Unidos es de entre 2.000 y 3.000 millones de euros. Los activos de ahorro y depósito bajo gestión de ING, situado entre los diez mayores bancos del mundo, superan los 300.000 millones de euros.

“Los ratios de impagados deberían ser siete veces más altos que ahora para afectarnos. Es una probabilidad extrema”, señala. “Y no estamos teniendo impagos”, asegura taxativo.

Algo similar defiende que ha ocurrido en su división de financiaciones apalancadas (leveraged buy-outs) en operaciones con fondos de capital riesgo, un segmento en el que la firma ha estado muy activa en los últimos tres años. En España, ING ha participado en la financiación de compras como la de Parques Reunidos por el fondo británico Candover.

“Hemos sido muy activos en este mercado y lo vamos a seguir siendo”, señala Boyer. “No obstante, nuestro papel ha sido el de originar, estructurar y distribuir esta deuda a su vez entre inversores institucionales, por lo que ahora que gran parte de esta deuda cotiza con descuento por la reapreciación del riesgo vivida con la crisis, no está en nuestro balance consumiendo capital”, añade. Boyer vaticina una recuperación paulatina de este mercado, aunque reconoce que la política de la entidad continuará siendo prudente.

Compras
Asi las cosas, ING quiere aprovechar el temporal para realizar compras, aprovechando la debilidad de algunos de sus rivales más directos. “Tenemos mucha solvencia y capacidad de endeudarnos para comprar rivales”, advierte Eric Boyer, aunque descarta tener interés en entidades que están en juego en Europa, como Dresdner Bank o Postbank. “Alemania es el segundo mayor mercado de nuestra división de banca minorista. Ya somos muy fuertes allí”, dice Boyer, que recuerda las compras realizadas en los últimos 18 meses en países como Turquía, Tailandia y Corea, entre otros, valoradas en 7.000 millones de euros.

Eric Boyer piensa que el entorno macroeconómico actual en EEUU y buena parte de Europa es malo y España no es una excepción. “Hay sectores de la economía muy afectados como la construcción, pero es una economía abierta y su suerte no será muy distinta de la del resto de Europa”, afirma.

Respecto a la duración de esta crisis, Boyer cree que la solución no está a la vuelta de la esquina. “Espero que sea más corta de lo que siento pero seguramente sea más larga de lo que espero”, señala.

Boyer considera que el actual interés de los españoles por los depósitos y las cuentas remuneradas es una oportunidad de crecimiento para su filial ING Direct.